El peso colombiano protagoniza en 2026 uno de los movimientos cambiarios más marcados de la región. La Tasa Representativa del Mercado pasó de $3.757 por dólar al 1 de enero a $3.443 al 1 de julio, según cifras oficiales del Banco de la República — una apreciación acumulada superior al 8% en el primer semestre, y cercana al 18% frente al mismo periodo de 2025.Detrás de la noticia macroeconómica hay una implicancia técnica concreta y poco discutida: este movimiento cambiario puede estar distorsionando, en este mismo momento, el análisis de comparabilidad de Precios de Transferencia de cualquier empresa colombiana con operaciones de exportación.
El mecanismo detrás de la distorsión
Una empresa colombiana que exporta bienes o servicios y factura mayoritariamente en dólares, pero incurre en la mayoría de sus costos operativos en pesos (planilla, arrendamientos, insumos locales), enfrenta un desajuste de monedas estructural en su cuenta de resultados. Cuando el peso se aprecia con la intensidad observada este semestre, cada dólar facturado se convierte en menos pesos, mientras que la estructura de costos en moneda local permanece prácticamente inalterada. El resultado es una compresión del margen operativo medido en la moneda funcional de la entidad — exactamente el indicador que se compara contra el rango intercuartil de comparables independientes bajo métodos como el margen neto transaccional.
El problema de fondo es que este efecto cambiario no necesariamente afecta de la misma manera a las empresas comparables seleccionadas en el benchmarking, especialmente cuando se trata de comparables internacionales que no comparten la misma estructura de costos en pesos colombianos. Una compañía colombiana puede terminar mostrando un margen por debajo del rango de plena competencia no porque sus condiciones de mercado se hayan deteriorado, sino porque el tipo de cambio comprimió artificialmente su resultado en términos de la moneda en la que se mide y compara.
Por qué esto no se resuelve con un ajuste automático
Las Directrices de la OCDE reconocen las circunstancias económicas como uno de los cinco factores de comparabilidad que deben analizarse al seleccionar y evaluar comparables (Capítulo I, Directrices 2022). Sin embargo, no existe un mecanismo de «ajuste cambiario» estandarizado y automático dentro del marco OCDE — a diferencia de los ajustes de capital de trabajo, que sí cuentan con metodología ampliamente aceptada. Esto significa que la respuesta técnica frente a la revaluación del peso no puede limitarse a aplicar una fórmula: exige un análisis económico sustantivo y bien documentado sobre cómo la volatilidad cambiaria afectó específicamente la operación evaluada, y si ese efecto es genuinamente ajeno a las condiciones de mercado que un comparable independiente también habría enfrentado.
Un margen por debajo del rango en 2025 o 2026, explicado únicamente por el argumento genérico de «el peso se apreció», no será, por sí solo, un sustento técnico suficiente frente a la DIAN. Lo que sí puede fortalecer la posición del contribuyente es demostrar, con datos cuantificables, la magnitud del desajuste de monedas entre ingresos y costos, y evaluar si el conjunto de comparables seleccionado captura adecuadamente empresas expuestas a condiciones cambiarias comparables.
Qué revisar antes del cierre del análisis del ejercicio 2025-2026
Para las empresas que actualmente están finalizando su Reporte Local del ejercicio 2025 o proyectando su posición para el cierre de 2026, este es el momento de anticipar el impacto, no de descubrirlo en una eventual fiscalización. La proporción de ingresos facturados en dólares frente a costos denominados en pesos es, en la práctica, el primer número que debería calcularse para dimensionar la exposición real de cada entidad exportadora.
En TPC Group evaluamos el impacto de la volatilidad cambiaria en el análisis de comparabilidad de nuestros clientes con operaciones de exportación en Colombia, y preparamos el sustento técnico necesario para documentar adecuadamente cualquier desviación del rango de plena competencia derivada de circunstancias económicas extraordinarias.
Si su empresa exporta desde Colombia y factura en moneda extranjera mientras opera con una base de costos en pesos, nuestro equipo de precios de transferencia puede evaluar el impacto real de la revaluación del peso en su análisis de comparabilidad antes del cierre del ejercicio.
Fuentes: